诺和诺德“梅茨拉争夺战”风波后，新任董事长面临控风险压力

　　曾推动诺和诺德（Novo Nordisk A/S）首款减重针上市的高管，即将重返这家丹麦制药企业担任董事长，但并非所有股东都对此表示满意。

　　就在诺和诺德在与辉瑞（Pfizer Inc．）的竞标战中失利不到一周后，投资者于周五召开会议，选举拉尔斯・雷比恩・索伦森担任监事会主席。这一结果早已注定 —— 这位执掌诺和诺德 16 年的丹麦人，同时担任诺和诺德基金会（Novo Nordisk Foundation）负责人，而该基金会作为控股股东，持有诺和诺德 77% 的投票权。

　　索伦森这场史无前例的 “权力掌控” 始于不到一个月前。当时，因旗下重磅药物 “奥泽匹克”（Ozempic）和 “ Wegovy”（诺和泰）生产商在变革速度上存在争议，导致超半数监事会成员辞职。

　　周四晚间，一名拟新任董事会成员宣布退出候选。诺和诺德表示，67 岁的辉瑞前首席科学官米卡埃尔・多尔斯滕（Mikael Dolsten）因 “近期个人情况” 辞职，该情况与诺和诺德或其基金会无关。此举使得董事会需在明年 3 月的下一次股东大会上额外提名两名候选人。

　　诺和诺德的部分知名小股东已明确反对此次董事会重组，包括挪威主权财富基金以及加州教育工作者养老基金（CalSTRS）。颇具影响力的委托投票顾问机构 “机构股东服务公司”（Institutional Shareholder Services Inc．）建议股东投弃权票，称此次重组 “对小股东的透明度和问责制均十分有限”。

　　如今，这些投资者只能等待观察：索伦森解散原董事会，并将诺和诺德的复苏计划寄托于自身及新任首席执行官迈克・杜斯达尔（Mike Doustdar）—— 这位作风激进且雄心勃勃的高管 —— 的决定，是否正确。

　　索伦森与杜斯达尔的组合已采取过一次高调行动，但最终以失败告终：他们曾试图搅局辉瑞收购肥胖症生物技术公司梅茨拉（Metsera Inc．）的交易。这场争夺异常激烈，甚至惊动了白宫椭圆形办公室 —— 杜斯达尔在那里要求辉瑞首席执行官阿尔伯特・布尔拉（Albert Bourla）提高报价。

　　而这种 “边缘政策”（指通过接近灾难边缘的行动迫使对方让步），或许正是投资者最不希望看到的。

　　“诺和诺德未来评估交易时需更加谨慎，在风险把控上，绝对要比追逐梅茨拉时做得好得多。” 法兰克福联合投资公司（Union Investment）的投资组合经理马库斯・曼斯（Markus Manns）表示。

　　曼斯透露，联合投资将投票支持此次董事会变动。他指出，原董事会需对诺和诺德过去的失误承担部分责任，因此新的董事会阵容是必要的；但诺和诺德现在更需要制定一套 “合理且可持续” 的战略 —— 既要从主要竞争对手礼来公司（Eli Lilly & Co．）手中夺回市场份额，也要实现产品组合多元化。“我不希望看到的是鲁莽的行动或高风险的交易。”

　　勇于尝试，接受失败

　　在肥胖症药物市场，诺和诺德已陷入 “爬坡困境”：不仅失去了此前的领先地位（被礼来超越），其新一代实验性药物 “卡格塞玛”（CagriSema）的表现也不尽如人意。当竞争对手纷纷推进新型化合物研发时，诺和诺德的下一代产品仅是现有药物的改良版本 —— 例如将 Wegovy 制成口服药片，或推出更高剂量的注射剂。

　　距离卸任首席执行官近十年后，索伦森此次升任董事长，获得了重塑这家制药企业的第二次机会。

　　在执掌诺和诺德的 16 年间，索伦森推动公司销售额增长 400%，还主导推出了 Wegovy 的前身药物 “利拉鲁肽”（Saxenda）。但在其任期尾声，诺和诺德面临胰岛素价格压力，这一问题同时冲击了公司利润与股价。他的继任者拉尔斯・弗鲁加德・约根森（Lars Fruergaard Jorgensen）则带领公司推出奥泽匹克和 Wegovy，并助力诺和诺德跻身全球顶级制药企业行列。

　　尽管诺和诺德未能充分利用 “先发优势”，但此次激烈的董事会重组，仍与公司一贯的 “共识型文化” 相悖。“这一举措令许多投资者感到意外。” 持有诺和诺德股份的家族办公室 “怀特弗莱尔斯”（Whitefriars）基金经理凯坦・帕特尔（Ketan Patel）表示。他称此次重组及索伦森出任董事长的行为 “史无前例且令人不安”，并指出这暴露了公司当前面临的业务阻力。

　　在股东大会召开前，诺和诺德拒绝安排索伦森接受采访。2017 年，索伦森离开诺和诺德并加入基金会董事会后，曾在丹麦一场会议的领导力环节发表演讲，泛泛谈及自己在诺和诺德的任职履历及管理理念。

　　他当时表示，企业需要 “勇于尝试，接受失败”。科学家往往不会轻易放弃自己的项目，因此，判断一款潜在新药是否准备好上市，决定权在于首席执行官。

　　温情不再，强硬出击

　　“公司一些最引人注目的失败案例，都是我做出的决定。” 索伦森当时说，“你必须去尝试，必须为项目投入最大资源以推动其取得最大进展，然后持续评估，一旦发现问题就迅速终止项目。”

　　自杜斯达尔今年 8 月上任以来，类似的理念已有所体现。这位新任首席执行官宣布裁员 11%，砍掉了长期以来的重点项目（例如利用干细胞治愈糖尿病的研究），还主动挑起了与辉瑞的竞标战。

　　“温情脉脉的面纱已被撕下。” 丹麦作家汉内・辛德贝克（Hanne Sindbaek）在谈及辉瑞竞标战时表示 —— 她已撰写三本关于诺和诺德的著作。“现在他们意识到，这是一个残酷的市场，我们必须以强硬姿态应对。”